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货币政策:总量要适度导向要精准
时间:2021-06-25 00:23 点击次数:
本文摘要:7月30日召开的中共中央政治局会议指出,货币政策应更加灵活、适度、准确。保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。必须确保新融资的重点流向制造业、中小企业。面对新冠肺炎流行的冲击,今年以来,货币政策逆周期调节力增大,支持政策力前所未有。 从3000亿元的特别再融资到5000亿元的再融资、再折扣,再加上1兆元的再融资再折扣额,支持力持续增大,利率也越来越低。目前,3000亿元的特别再贷款和5000亿元的再贷款再贷款折扣已经结束。

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7月30日召开的中共中央政治局会议指出,货币政策应更加灵活、适度、准确。保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。必须确保新融资的重点流向制造业、中小企业。面对新冠肺炎流行的冲击,今年以来,货币政策逆周期调节力增大,支持政策力前所未有。

从3000亿元的特别再融资到5000亿元的再融资、再折扣,再加上1兆元的再融资再折扣额,支持力持续增大,利率也越来越低。目前,3000亿元的特别再贷款和5000亿元的再贷款再贷款折扣已经结束。

接下来,这些阶段性政策将逐渐退出。货币政策的灵活性要求货币政策根据经济增长、物价变化、外部环境等因素进行调整。

招联金融首席研究员董希苗说,如果经济增长恢复良好,前期阶段性政策退出步伐可以加快,相反,如果恢复低于预期,退出步伐可以放缓,也可以制定新政策。央行货币政策司副司长郭凯表示,下半年,稳健的货币政策更加灵活适度地主要表现在两个方面。另一方面,总量适度,信用的投入必须符合经济复苏的节奏。

信用投入节奏过快,经济复苏快,资金堆积,信用资金无法有效使用。从总量来看,上半年,广义货币供应量、社会融资规模增长率明显高于2019年同期水平。

其次,多种货币政策工具仍将综合运用,引导广义货币供应量和社会融资规模增长率明显高于去年。另一方面,货币政策更加灵活适度,价格也适度。必须进一步降低融资成本,让利于实体经济。

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同时,我们还应该认识到,利率适当下降并不是利率越低越好。利率严重低于适应潜在经济增长率的水平,就会发生套期保值、资源错误等问题,资金有可能流向不应流向的领域。货币政策的正确指导要求政策直接实体经济,实现正确的DDT灌溉,引导资金更有效地进入经济社会发展的重点领域、弱点环节,特别是制造业和中小企业。董希苗认为,下一步将加大对制造业贷款的政策方法和信用计划,通过创新制造业贷款评价奖惩机制的债务发行、上市等直接融资支持力度,在帮助企业获得融资的同时,稳定企业的杠杆率。

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加大对中小企业的支持和服务是保护市场主体、保护居民就业的重要措施。董希苗表示,应加快前期支持中小企业的各种政策措施,确保中小企业融资获得感明显增强。深化金融科技应用,大力发展数字普惠金融,推进创新网络贷款等产品和服务,提高为中小企业服务的能力和效率。下半年,结构性货币政策将发挥更大的作用。

中国民生银行首席研究员温彬认为,下一阶段货币政策的重心将转向结构优化,更大程度地发挥结构货币政策工具的作用。另一方面,保持金融总量适度合理增长,对稳定企业就业形成有力支持,另一方面,继续使用直接实体经济的货币政策工具,加大对制造业中小企业中长期信用的支持力度,严格控制资金空转套期保值,事先进行金融风险处理和防范,为经济复苏发展创造安全稳定的货币金融环境。


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